Zhodnocení roku 2024

Rok 2024 byl pro kryptoměny velmi dynamický a plný změn. Na jeho začátku většina účastníků trhu očekávala, že se brzy dočkáme nových historických maxim napříč celým kryptoměnovým sektorem. Spuštění spotových ETF produktů mohlo přinést masivní institucionální nákupy, které by výrazně zvedly ceny napříč celým trhem. Mnozí tak předpokládali, že díky rotaci kapitálu a rostoucímu zájmu o tento sektor, půjdou ceny všeho výrazně směrem nahoru, na nová maxima.

Realita však byla odlišná – minimálně tedy neproběhla tak, jak si mnozí představovali. V prvním čtvrtletí se Bitcoin skutečně vyšplhal z 40 tisíc na 70 tisíc dolarů. Proudily do něj miliardy dolarů a institucionální poptávka po Bitcoinu překonala většinu očekávání.

Úspěch Bitcoinového ETF byl tak obrovský, že dokonce zastínil slábnoucí býčí makroekonomické vlivy, které v předchozích kvartálech podporovaly růst rizikových aktiv.

Postupem času však slábnoucí makroekonomické faktory kryptoměnové trhy dohnaly a Bitcoin se následujících osm měsíců pohyboval v cenovém rozmezí 55 až 70 tisíc dolarů. Ačkoliv to na první pohled nevypadá špatně, je nutné vzít v úvahu, že zbytek trhu, až na naprosté vyjímky, čelil výrazně horší situaci, které nepomohl ani slabý počáteční zájem o spotové ETF Etherea, které bylo spuštěno v polovině roku. Velká část altcoinů během tohoto období odepsala svoje veškeré nárůsty, kterých dosáhla na přelomu let 2023 a 2024.

Relativně pozitivní výkonnost Bitcoinu se tedy tak moc neodrážela na zbytku trhu o čemž svědčí i nárůst Bitcoinové dominance z 50 na 60 % během tohoto období. Altcoiny tedy čelily výrazně horší situaci, což pro nás jako pro kryptoměnový fond založený primárně na altcoinech, není ideální situace, a to se propsalo i do naší veliké volatility, především pak v porovnání se samotnou výkonností.

Vše se zásadně změnilo až v listopadu, kdy výhra Donalda Trumpa v prezidentských volbách přinesla do kryptoměnového sektoru nový impuls. Jeho administrativa je vnímána jako příznivější k regulacím, slibuje smysluplnější přístup ke kryptoměnám a podporu adopce Bitcoinu jako digitálního zlata. V tomto období se fondu povedlo ztrátu předchozích období dorovnat a dosáhnout tak kladného zhodnocení se kterým jsme rok 2024, i přes mírný prodejní tlak ke konci roku, uzavřeli. Fond se během listopadu zhodnotil o více než 60% a ukázal tak, že v období silnějšího růstu by byl schopen s jeho alokací generovat velmi zajímavá procenta. Nicméně ani to v celkovém ročním kontextu neospravedlňuje volatilitu, kterou fond v roce 2024 zažil.

Trh se zatím chová poměrně odlišně od předchozích cyklů ve smyslu přístupu k altcoinům. Většina spekulativního kapitálu tento rok končila napřímo v onchain projektech, jejichž token většinou postrádá jakékoliv využití a obchodníci sází primárně na spekulativní hodnotu a schopnost projektu oslovit co největší masu lidí nebo se stát co nejlepším kultem. V první polovině roku se jednalo především o nejrůznější druhy meme tokenů na sítích Ethereum, Solana a Base a v druhé polovině zase o takzvané AI Agents, které nám nabídly, narozdíl od memetokenů už i nějaké tokeny, které se zabývají jejich infrastrukturou nebo mají reálně využití. Nicméně nic to nemění na tom, že tyto typy onchain projektů zatím hodně požírají zájem o běžné typy altcoinů, které jsou obchodované na centralizovaných burzách. Jejich další nevýhoda je, že se také zatím téměř vždy jednalo o velmi krátkodobé sázky, které mají velmi omezenou „trvanlivost“, díky obrovské emisi nových podobných projektů do oběhu a díky velkému střídání trendů.

Na základě těchto skutečností jsme nyní, v polovině ledna, lehce pozměnili naši strategii, která narozdíl od té, která byla použita pro rok 2024, významněji limituje volatilitu směrem dolů. Samotná výkonnost by v porovnání s tou stávající strategií, neměla být negativně ovlivněna, pokud nedojde k explozi altcoinového trhu i mimo onchain projekty.

Trumpova administrativa a přístup FEDu k makroekonomickým datům, která budou v průběhu roku vycházet, vnímáme jako nejdůležitější faktory, které budou kryptoměnový trh v roce 2025 ovlivňovat. Po nedávno reportovaných datech z amerického trhu práce se změnilo očekávání trhu ohledně rychlosti snižování úrokových sazeb v USA a trh tak nyní zaceňuje pouze jedno snížení během tohoto roku a to až v říjnu. Dle predikčních trhů je zároveň velká šance, momentálně kolem 70 %, že se v roce 2025 dočkáme spotového ETF Solany, což je společně s Ethereem jedna z vůdčích blockchainových sítí podporující smart kontrakty, a to by také mohlo pozitivně ovlivnit náladu na trhu s altcoiny.